日子不好過

    目前，許多大型制藥公司正在尋找新的利潤來源及成長空間。一方面是因?yàn)樵S多“重磅炸彈”藥物不久將要失去專利保護(hù)，面臨仿制藥的激烈競爭；另一方面，各國政府和健康保險(xiǎn)要求有更大的折扣，這也使得處方藥價(jià)格下滑。在美國，普通民眾已經(jīng)對(duì)制藥企業(yè)喪失了信任，藥企再也無法像過去那樣，憑借自己的營銷力以及游說影響力，動(dòng)不動(dòng)便提高藥價(jià)。最近有報(bào)道稱，“醫(yī)藥行業(yè)在過去實(shí)在是太容易成功了”，而現(xiàn)在則完全不同，大型制藥公司的好日子已經(jīng)過去，他們必須設(shè)法適應(yīng)FDA更高的審核監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，尤其在發(fā)生了一系列藥品安全問題引起公眾的恐懼之后。

    很明顯，藥企并未停滯不前。前不久，瑞士羅氏制藥巨頭出價(jià)超過437億美元，希望100%控制其長期合作伙伴——美國生物科技公司基因泰克。葛蘭素史克公司前任研發(fā)老總RevealinglyTachiYamada對(duì)此的評(píng)論是，這種并購擴(kuò)展的心態(tài)反映出大藥廠對(duì)新藥的渴望和胃口幾乎到了貪得無厭的地步，每家藥廠都需要通過并購和技術(shù)轉(zhuǎn)讓來補(bǔ)充自己的新產(chǎn)品庫，以抵消因?yàn)槭＠Ｗo(hù)而出現(xiàn)的銷售和利潤的嚴(yán)重下滑?，F(xiàn)在，所有大藥廠比以往任何時(shí)候都需要多支出研發(fā)經(jīng)費(fèi)，即便如此，大藥廠的研發(fā)生產(chǎn)力仍然不見好轉(zhuǎn)。由此看來，大藥廠的問題不僅僅是因?yàn)樗幷芾碓絹碓絿?yán)格所引起的。

    與此同時(shí)，寒風(fēng)正吹遍美國，巴拉克-奧巴馬已經(jīng)表示，他當(dāng)選總統(tǒng)后，不會(huì)讓大型制藥公司日子這么好過。奧巴馬說，美國的平均藥價(jià)幾乎是英國的2倍，他要求政府醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃與藥廠砍價(jià)，降低老年患者的醫(yī)療費(fèi)用?？梢灶A(yù)見的是，大型制藥公司的利潤空間將會(huì)不斷受到擠壓。但民意調(diào)查顯示，信貸的緊縮使美國人對(duì)醫(yī)療費(fèi)用的關(guān)心遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了對(duì)伊拉克戰(zhàn)爭的關(guān)注，這樣的關(guān)注度或許表明藥企所能預(yù)計(jì)到的最為糟糕的日子還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

    調(diào)整期

    人們相信，當(dāng)今的新藥研發(fā)更加復(fù)雜，耗資更多，風(fēng)險(xiǎn)更大，周期更長。跨國制藥公司必須面對(duì)的嚴(yán)峻事實(shí)是：與20年前相比，醫(yī)學(xué)和科技的進(jìn)步使得“臨床的用藥需求比以往要少許多”（IMS的AlanShepherd的看法）。過去20年，在新藥研發(fā)上已經(jīng)取得了很多重大突破，比如在腫瘤學(xué)研究領(lǐng)域，已經(jīng)突破并推出許多新藥和治療手段。

    Shepherd的觀點(diǎn)可以從越來越多的Me-Too（類似次新藥）藥物的涌現(xiàn)得到印證。這些Me-Too藥物與NCE全新藥只有細(xì)微的差異，推出這些藥物的目的很明確，就是要從首發(fā)新藥的肥缺市場中奪得一定的市場份額。Marcia Angell在她的書中一針見血地指出，現(xiàn)在市場上6種降血脂的品牌藥都是第一種藥的輕微改良。業(yè)內(nèi)人士批評(píng)說，如果me-too藥物這么容易就能得到批準(zhǔn)和新的專利保護(hù)，還有誰會(huì)有積極性去開發(fā)具有全新結(jié)構(gòu)和機(jī)理的藥物？

    Simon Friend是普華永道藥品部的負(fù)責(zé)人，他說：“5年前，大型制藥公司把仿制藥廠視為其最大的敵人；現(xiàn)在，他們把仿制藥業(yè)務(wù)看為是其業(yè)務(wù)的重要組成部分，有的大藥廠在業(yè)務(wù)多樣化進(jìn)程中，已經(jīng)開始同時(shí)涉足兩個(gè)仿制藥和創(chuàng)新藥的陣營?！敝Z華公司是既做專利藥又做仿制藥的一家大型制藥公司，它在2005年支付80億美元收購德國的Hexal。除此之外，仿制藥行業(yè)本身也在擴(kuò)張中：以色列的Teva已經(jīng)出手收購其美國競爭對(duì)手——Barr實(shí)驗(yàn)室。

    雖然目前制藥公司仍然高度依賴于“重磅炸彈”：葛蘭素史克公司40％的營業(yè)額來自兩個(gè)主打產(chǎn)品：文迪雅和哮喘藥advair。不久前，業(yè)內(nèi)專家對(duì)文迪雅的長期使用安全問題提出質(zhì)疑之后，已經(jīng)嚴(yán)重打壓了葛蘭素史克的產(chǎn)品銷售和股票價(jià)格。顯而易見，大型制藥公司非?？释玫轿磥砝麧櫟某砷L空間，有的已經(jīng)開始對(duì)經(jīng)營模式進(jìn)行調(diào)整，比如羅氏已經(jīng)通過多元化涉足診斷設(shè)備，以便將公司打造成為能夠提供廣泛服務(wù)的醫(yī)療健康服務(wù)集團(tuán)。

    在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，能夠看到如此活躍的并購交易的確讓人興奮。借貸市場已經(jīng)萎縮，但現(xiàn)金充足的企業(yè)還是有足夠的興趣和資金來投資企業(yè)的未來。根據(jù)上述并購可以看出，多數(shù)并購的買方在標(biāo)的企業(yè)中本來就有相當(dāng)比例的股權(quán)投資。有趣的是，買家通常不會(huì)對(duì)他們不了解的企業(yè)貿(mào)然競價(jià)投資或收購，他們需要有一定的保證系數(shù)，使投資富有成效和受益。企業(yè)在金融信貸市場不好時(shí)，應(yīng)特別小心謹(jǐn)慎，用好手中的資金。另一方面，美元的弱勢也是一大動(dòng)因，促使外國投資者大舉進(jìn)軍美國醫(yī)藥市場進(jìn)行擴(kuò)張和并購。以色列的Teva和瑞士的羅氏就在很好的時(shí)機(jī)找到了非常好的收購對(duì)象。前者抓住了仿制藥的極好并購對(duì)象和機(jī)會(huì)；后者則乘基因泰克股票下滑和美元走弱干脆全資收編。

    這幾波并購行情，使得健康產(chǎn)業(yè)的投資頗有吸引力。